Commentaire, question ou citation du jour
02-11-2021 : Réponse au remue-méninges du week-end
Rappelons d’abord le problème :
Un jeune analyste en fusion-acquisition évalue par DCF une entreprise non endettée à 1 000. Son capital est composé de 40 actions ordinaires et 60 actions de préférence sans droit de vote. La valeur de l'action est donc de 1000/(60+40) = 10
Après analyse il considère que l'absence de droit de vote nécessite une décote de 20 %. Il a donc 40 actions ordinaires évaluée à 10 euros et 60 actions de préférence à 8 euros.
Il remarque que la valeur des capitaux propres est égale à 10 * 40 + 8 * 60 = 880 et non 1000. Il s’interroge pour savoir si cela n'est-ce pas un non sens dans la mesure où les flux de trésorerie n'ont pas bougé.
Pouvez-vous l’aider ?
Et voici notre suggestion. Son erreur de raisonnement est de considérer que la décote est une perte intégrale de valeur, comme une évaporation. En fait, elle bénéficie aux actions avec droits de vote et à leur porteurs. Il devrait ainsi raisonner :
40 x P + 60 x P x (1 - 20 %) = 1000, d’où P = 11,36 et la valeur des actions de préférence à 9,09.
Bonne journée
Réponse au Remue-méninge du week-end
Rappelons d’abord le problème :
Un jeune analyste en fusion-acquisition évalue par DCF une entreprise non endettée à 1 000. Son capital est composé de 40 actions ordinaires et 60 actions de préférence sans droit de vote. La valeur de l'action est donc de 1000/(60+40) = 10
Après analyse il considère que l'absence de droit de vote nécessite une décote de 20 %. Il a donc 40 actions ordinaires évaluée à 10 euros et 60 actions de préférence à 8 euros.
Il remarque que la valeur des capitaux propres est égale à 10 * 40 + 8 * 60 = 880 et non 1000. Il s’interroge pour savoir si cela n'est-ce pas un non sens dans la mesure où les flux de trésorerie n'ont pas bougé.
Pouvez-vous l’aider ?
Et voici notre suggestion. Son erreur de raisonnement est de considérer que la décote est une perte intégrale de valeur, comme une évaporation. En fait, elle bénéficie aux actions avec droits de vote et à leur porteurs. Il devrait ainsi raisonner :
40 x P + 60 x P x (1 - 20 %) = 1000, d’où P = 11,36 et la valeur des actions de préférence à 9,09.
Bonne journée
29-10-2021 : Remue-méninges du week-end
Un jeune analyste en fusion-acquisition évalue par DCF une entreprise non endettée à 1 000. Son capital est composé de 40 actions ordinaires et 60 actions de préférence sans droit de vote. La valeur de l'action est donc de 1000/(60+40) = 10 Après analyse il considère que l'absence de droit de vote nécessite une décote de 20 %. Il a donc 40 actions ordinaires évaluée à 10 euros et 60 actions de préférence à 8 euros.
Il remarque que la valeur des capitaux propres est égale à 10 * 40 + 8 * 60 = 880 et non 1000. Il s’interroge pour savoir si cela n'est-ce pas un non sens dans la mesure où les flux de trésorerie n'ont pas bougé.
Pouvez-vous l’aider ?
Bonne réflexion et bon week-end prolongé.
La lettre Vernimmen.net
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La Lettre Vernimmen.net
Numéro 192 de Novembre 2021
