Commentaire, question ou citation du jour

24-09-2020 : Question d'un lecteur de La Lettre vernimmen.net.





 

"On dit qu’il ne faut pas tenir compte de la rémunération des pourvoyeurs de fonds dans les flux de trésorerie disponible pour le calcul de la VAN ou du TRI, car sinon la valeur actuelle nette du projet est biaisée et le TRI est surestimé puisque l’impact du financement est doublement compté. Je ne vois pas pourquoi il est doublement compté. Pouvez-vous m’expliquer ?"



C’est doublement compté pour la raison suivante. D’abord une première fois en venant au moins des flux de trésorerie disponible si les frais financiers en étaient déduits. Ensuite, n'oubliez pas que lorsque vous actualisez une somme de 110 dans un an à 10 % par exemple et que vous trouvez 100, le 110 que vous espérez recevoir dans ce projet d’investissement, vous ne le prenez en compte que pour 100, et non pas pour 110. Car les 10 que vous ne prenez pas en compte pour calculer la création de valeur de l’investissement ne sont pas pris en compte puisqu'ils vont rémunérer les pourvoyeurs de fonds qui financent cet investissement. C’est donc la seconde fois, à travers le mécanisme même de l’actualisation, où la rémunération des pourvoyeurs de fonds est prise en compte. 

C’est donc une fois de trop, et c’est pour cela que les flux de trésorerie disponible ne prennent pas en compte les flux de financement de l’investissement envisagé.





 

Bonne journée


 

23-09-2020 : Citation du jour


« Si vous voyez un banquier suisse sauter d'une fenêtre, sautez derrière lui. Il y a sûrement de l'argent à gagner », Voltaire, philosophe français du 18e siècle




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Numéro 181 de Juillet 2020

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