Commentaire, question ou citation du jour

02-11-2021 : Réponse au remue-méninges du week-end

Rappelons d’abord le problème :

Un jeune analyste en fusion-acquisition évalue par DCF une entreprise non endettée à 1 000. Son capital est composé de 40 actions ordinaires et 60 actions de préférence sans droit de vote. La valeur de l'action est donc de 1000/(60+40) = 10

Après analyse il considère que l'absence de droit de vote nécessite une décote de 20 %. Il a donc 40 actions ordinaires évaluée à 10 euros et 60 actions de préférence à 8 euros.

Il remarque que la valeur des capitaux propres est égale à 10 * 40 + 8 * 60 = 880 et non 1000. Il s’interroge pour savoir si cela n'est-ce pas un non sens dans la mesure où les flux de trésorerie n'ont pas bougé.

Pouvez-vous l’aider ?

Et voici notre suggestion. Son erreur de raisonnement est de considérer que la décote est une perte intégrale de valeur, comme une évaporation. En fait, elle bénéficie aux actions avec droits de vote et à leur porteurs. Il devrait ainsi raisonner :

40 x P + 60 x P x (1 - 20 %) = 1000, d’où P = 11,36 et la valeur des actions de préférence à 9,09.

Bonne journée

Réponse au Remue-méninge du week-end

Rappelons d’abord le problème :

Un jeune analyste en fusion-acquisition évalue par DCF une entreprise non endettée à 1 000. Son capital est composé de 40 actions ordinaires et 60 actions de préférence sans droit de vote. La valeur de l'action est donc de 1000/(60+40) = 10




Après analyse il considère que l'absence de droit de vote nécessite une décote de 20 %. Il a donc 40 actions ordinaires évaluée à 10 euros et 60 actions de préférence à 8 euros.

Il remarque que la valeur des capitaux propres est égale à 10 * 40 + 8 * 60 = 880 et non 1000. Il s’interroge pour savoir si cela n'est-ce pas un non sens dans la mesure où les flux de trésorerie n'ont pas bougé.

Pouvez-vous l’aider ?

Et voici notre suggestion. Son erreur de raisonnement est de considérer que la décote est une perte intégrale de valeur, comme une évaporation. En fait, elle bénéficie aux actions avec droits de vote et à leur porteurs. Il devrait ainsi raisonner :



40 x P + 60 x P x (1 - 20 %) = 1000, d’où P = 11,36 et la valeur des actions de préférence à 9,09.



Bonne journée

29-10-2021 : Remue-méninges du week-end

Un jeune analyste en fusion-acquisition évalue par DCF une entreprise non endettée à 1 000. Son capital est composé de 40 actions ordinaires et 60 actions de préférence sans droit de vote. La valeur de l'action est donc de 1000/(60+40) = 10 Après analyse il considère que l'absence de droit de vote nécessite une décote de 20 %. Il a donc 40 actions ordinaires évaluée à 10 euros et 60 actions de préférence à 8 euros.

Il remarque que la valeur des capitaux propres est égale à 10 * 40 + 8 * 60 = 880 et non 1000. Il s’interroge pour savoir si cela n'est-ce pas un non sens dans la mesure où les flux de trésorerie n'ont pas bougé.

Pouvez-vous l’aider ?

Bonne réflexion et bon week-end prolongé.




La lettre Vernimmen.net

Tous les mois depuis 2001, elle apporte à ses 60 000 abonnés un article de réflexion sur l’actualité financière, un graphique ou un tableau statistique utile dans leur pratique de la finance, une revue d’un travail de recherche et une question avec sa réponse

Facebook

5 jours sur 7, nous commentons l’actualité financière, postons l'une questions à laquelle nous avons répondu, donnons une nouvelle ou une citation. Devenez nos amis !

Le Vernimmen 2022.

Découvrez les principales caractéristiques du Vernimmen 2022.

Podcasts

Vous trouverez sur cette page les podcasts de nos cours à HEC Paris.
Ils couvrent un spectre très large des thèmes abordés dans le Vernimmen.
Ces vidéos sont devenues l'une des meilleures audiences d'iTunes U

Formations

Que ce soit pour une formation d'une journée ou sur plusieurs semaines à votre rythme, nous avons conçu des formations pour vous aider à progresser en finance d'entreprise.

Données financières

Grace à notre partenariat avec Infront Analytics, nous pouvons vos offrir sur cette page des données financières sur plus de 16 000 sociétés cotées dans le monde.
Actualisées plusieurs fois par an, cette base de données offre des informations souvent difficile à obtenir (béta, ...).

Quizz

Le quizz Vernimmen offre plus de 300 questions corrigées pour progresser dans votre connaissance de la finance et tester vos acquis.
Les questions sont réparties par grands thèmes (Analyse financière ; Investisseurs et logique des marchés financiers ; Valeur, politique et gestion financières).

Glossaire

Le glossaire Vernimmen.net vous donne les définitions de plusieurs milliers de termes de finance, de bourse et d'économie.
Ce dictionnaire financier permet aux débutants de progresser dans leur apprentissage de la finance et aux experts de vérifier le sens précis d'une expression.



La Lettre Vernimmen.net

Numéro 192 de Novembre 2021

Actualités
La transposition de la directive européenne « Restructuration et Insolvabilité »
Tableau
Les octrois de crédits durables et de crédits verts au premier semestre 2021
Recherche
La difficile mais nécessaire distinction entre revenus récurrents et non récurrents
Q&R
Doit-on faire disparaître la production stockée dans la présentation du compte de résultat par nature ?
Autre
Formations
Commentaires
Sur l'actualité financière, postés sur les pages Facebook et LinkedIn du Vernimmen